發(fā)布時間：2024-02-04 編輯：海南海藥
現(xiàn)金流量表所歸集的是企業(yè)在三大類經(jīng)濟活動，即經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動中的現(xiàn)金變化情況。如果說，資產(chǎn)負債表和利潤表主要是體現(xiàn)了企業(yè)在特定報表時點的財務狀態(tài)及報表期間的財務表現(xiàn)，那么現(xiàn)金流量表就是給我們提供了第三個維度——現(xiàn)金流，來進一步分析企業(yè)基本面。如果綜合來看這三張表，能夠讓我們從更立體的角度來了解企業(yè)的財務情況，并幫助我們投資決策。
一、經(jīng)營活動
經(jīng)營活動現(xiàn)金變化主要包括企業(yè)開展主營業(yè)務所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和支出。特定期間的經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流入和利潤表里的凈利潤數(shù)據(jù)，以及資產(chǎn)負債表里的存貨或應收賬款周轉天數(shù)等數(shù)據(jù)相結合地看，往往可以幫助我們更好地判斷體現(xiàn)企業(yè)整體的盈利能力與價值。一般來說，一家輕資產(chǎn)企業(yè)，當其凈利潤上升時，其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的變動與凈利潤的變動理論上是比較一致的，否則可能說明企業(yè)的凈利潤中包含一些“水分”。
比如，凈利潤中是否存在非經(jīng)常性損益（非經(jīng)營性或偶發(fā)性的損益，如出售長期資產(chǎn)損益、出售子公司股權損益等），或者部分利潤是通過“犧牲”現(xiàn)金流而賺取的（如給客戶放長應收賬款收款賬期或者采用寄售模式，企業(yè)將持有更多的應收賬款和存貨，以獲取更多利潤）。
當遇到潛在“水分”時，我們往往可以更深入地結合企業(yè)的年報披露中是否有相關的內容來輔助判斷，如管理層對于業(yè)務以及主要財務數(shù)據(jù)變動的解釋，現(xiàn)金流量表的附注，主要利潤表項目的注釋以及非經(jīng)常性損益的描述與披露等。
二、投資活動
投資活動，主要包括了企業(yè)收購、處置子公司和購建、處置長期資產(chǎn)的業(yè)務等。較大的投資支出可能暗示著未來企業(yè)業(yè)績的提升，但這也不能一概而論。
一般情況下，通過對一段時間內（如近2-3年）企業(yè)投資活動現(xiàn)金流情況的對比，可能會幫助我們對企業(yè)的發(fā)展?jié)摿τ懈玫恼J知。
如果企業(yè)持續(xù)投資，且利潤、經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)正相關增長，那么這對于我們來說可能釋放了一個相對較為正面的未來增長信號。
對于收購型的業(yè)務擴張，我們還可以結合企業(yè)年報中重大并購，商譽減值等信息披露，來綜合評價相關企業(yè)的并購整合能力以及協(xié)同發(fā)展?jié)摿Α?/span>
對于IPO募集資金未完全使用完畢的企業(yè)，我們也可以對于IPO募集資金使用情況，結合現(xiàn)金流量表的表現(xiàn)，來綜合評價相關企業(yè)的投資規(guī)劃，執(zhí)行以及投后管理效率，并衡量該企業(yè)是否能通過有效投資來為投資者賺取合理的回報。
三、籌資活動
籌資活動，主要包括企業(yè)與其權益類投資人和債權人（如銀行）的資金往來活動。
企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流是對日常經(jīng)營“自我造血”獲取現(xiàn)金流的一個很重要的補充。當企業(yè)盈利能力好，投資項目回報高于籌資成本時，企業(yè)傾向于通過籌資活動來獲取資金以進行規(guī)模業(yè)務擴張。我們在遇到籌資活動現(xiàn)金流量較大的企業(yè)時，應適度關注這類企業(yè)融資成本以及在一定歷史期間的融資現(xiàn)金流量變化情況。
通常來說，當一家企業(yè)融資現(xiàn)金流入逐漸減少或由正轉負，或者融資成本明顯高于同行業(yè)可比公司時，我們就要謹慎行事了。因為這通常預示著債權人（通常是較為敏感且擁有較完善風險識別機制的金融機構）可能已經(jīng)嗅到了一些敏感的味道，并做出了積極的措施以降低其風險。我們在遇到這類情況時往往還可以關注財務報表中有關于借款抵押或質押情況，以及是否存在借款財務指標違約的情況來綜合做出進一步的評估。
現(xiàn)金流量表作為資產(chǎn)負債表和利潤表的重要補充，可以有效地幫助我們加深對企業(yè)財務狀況或表現(xiàn)的認知。通過比對歷史期間財務數(shù)據(jù)以及同行業(yè)對標企業(yè)的表現(xiàn)，往往能幫助我們更有效地“大浪淘沙”，甄選績優(yōu)股。
（本文來源：深交所投資者教育中心）
